Além dos pagamentos: como as fintechs brasileiras estão remodelando a lógica do crescimento econômico

Introdução: quando pagamentos se tornam infraestrutura pública

A economia brasileira é frequentemente rotulada como “baseada em recursos”: soja, minério de ferro, carne… Mas hoje, uma mudança tecnológica que à primeira vista pertence ao setor financeiro pode estar alterando o funcionamento básico da economia brasileira. O Pix, sistema de pagamentos instantâneos lançado pelo Banco Central do Brasil em 2020, processa mais de 6 bilhões de transações por mês no Brasil em 2026, abrangendo cerca de 170 milhões de usuários — o equivalente a três quartos dos adultos. Em termos de fluxo mensal, o sistema movimenta cerca de US$ 550 bilhões, com liquidação quase em tempo real e custo zero. Esses números já ultrapassam o escopo de uma “ferramenta de pagamento” e se assemelham mais a um sistema operacional da economia. Para compreender as fintechs brasileiras, não se deve olhar apenas para o setor financeiro, mas observar como elas remodelam a lógica de crescimento do país nas dimensões de custo de transação, alocação de crédito e distribuição de recursos.

Dimensão econômica: a redução dos custos de transação altera o mecanismo de crescimento

A economia brasileira tem aproximadamente US$ 2,3 trilhões, e o setor de serviços representa quase 60% do PIB. Antes da popularização dos pagamentos digitais, o dinheiro em espécie e um sistema bancário ineficiente impunham atritos adicionais à atividade econômica. No modelo tradicional, pequenos comerciantes e trabalhadores autônomos frequentemente eram forçados a arcar com altas taxas de recebimento ou ficavam fora do sistema de crédito. A contribuição do Pix está em reduzir os custos de transação para perto de zero, além de tornar os pagamentos instantâneos e universalizados.

Essa é, no sentido econômico, uma revolução de infraestrutura. Quando os custos de transação caem drasticamente, atividades antes imersas na economia informal passam gradualmente a ser incorporadas aos canais formais. Acredita-se amplamente que o Pix já tenha levado mais de 70 milhões de pessoas ao sistema financeiro. Isso não significa apenas que mais pessoas obtiveram contas, mas também que o governo e os gestores econômicos passaram a dispor de informações transacionais mais completas, fornecendo dados microeconômicos de alta qualidade para políticas fiscais, avaliação de crédito e planos de investimento. Do ponto de vista macroeconômico, o Brasil, que historicamente dependia de booms de preços de commodities para crescer, agora passa a contar com uma fonte adicional de ganhos de eficiência endógena.

Dimensão industrial: quem ganha, quem fica sob pressão?

As fintechs não ficaram restritas ao círculo financeiro; seu impacto sobre a estrutura industrial ocorre em camadas.

Os primeiros beneficiados são o setor de serviços voltado ao mercado doméstico, o comércio eletrônico e as pequenas e médias empresas. O pagamento instantâneo de baixo custo permite que um grande número de pequenos comerciantes aceite transações digitais, ao mesmo tempo que reduz as barreiras para abrir lojas e gerenciar o fluxo de caixa. Novos bancos digitais, como o Nubank, já atendem mais de 110 milhões de clientes na América Latina, e seu modelo de negócios se baseia em infraestrutura de baixo custo e serviços financeiros mobile-first. PicPay, PagSeguro e StoneCo expandem funções de pagamento, seguros e crédito em diferentes segmentos de mercado.Os maiores beneficiários potenciais são as cadeias de suprimentos agrícola e alimentícia. O Brasil é um importante exportador global de soja, café e carne bovina, mas os produtores agrícolas tradicionais muitas vezes carecem de garantias padronizadas, o que dificulta o acesso a financiamento de baixo custo. O avanço do open finance permitiu que mais de 800 instituições participassem do compartilhamento de dados, com mais de 60 milhões de autorizações ativas. Os modelos de crédito podem deixar de depender de garantias e passar a analisar o fluxo de caixa e as atividades operacionais. Isso pode estender os serviços financeiros a etapas como compra de produtos agrícolas, armazenagem e logística, aumentando a competitividade de toda a cadeia exportadora.

Os que ficam sob pressão são os bancos tradicionais. No passado, poucos grandes bancos chegaram a deter cerca de 70% dos ativos financeiros. Hoje, diante do impacto dos bancos digitais e das fintechs, eles precisam reestruturar suas estratégias de precificação e seus modelos de serviço. Embora ainda possuam capital e base de clientes, a compressão das margens líquidas de juros, a perda de clientes e a pressão por investimentos tecnológicos contínuos representarão um teste de longo prazo.

Dimensão política: o Banco Central como arquiteto e operador

Em muitos países do mundo, as fintechs são impulsionadas por empresas privadas ou forças de mercado, mas o Brasil segue um caminho diferente. O Banco Central do Brasil é, ao mesmo tempo, provedor de infraestrutura e regulador, o que confere maior consistência e efeitos de escala à inovação financeira. Por meio do Pix, do open finance e do Drex, o Banco Central está, na prática, implementando uma estratégia nacional de digitalização financeira.

O open finance começou com dados bancários e já se estendeu aos segmentos de pagamentos, seguros e investimentos, formando um ecossistema completo de compartilhamento de dados financeiros. O Drex representa a próxima fase: sobrepor pagamentos programáveis e ativos tokenizados ao sistema monetário existente. Embora sua implementação por etapas ainda esteja em andamento, no futuro ele poderá permitir que o Brasil realmente “leve ativos para a blockchain” — algo crucial para setores como energia, mineração e agricultura, que exigem liquidação complexa e precificação de riscos.

Esse modelo de “base pública + inovação privada” reduz a incerteza institucional e também libera o dinamismo do capital privado. Estimativas mostram que o Brasil hoje tem até 1.500 empresas de fintech, cobrindo pagamentos, crédito, seguros e gestão de patrimônio, o que faz dele um dos ecossistemas de inovação financeira mais completos entre os mercados emergentes.

Dimensão de exportação: da exportação de recursos à exportação de modelos

A comunidade internacional costuma conhecer o Brasil pelo minério de ferro e pela soja, mas as fintechs estão proporcionando ao país outro “produto global”. O Nubank é um banco digital nascido no Brasil, com operações em vários países da América Latina e mais de 110 milhões de clientes atendidos, o que mostra que a inovação financeira brasileira é replicável em escala regional. Ao mesmo tempo, a experiência de design do Pix é vista por vários mercados emergentes como uma referência de infraestrutura pública digital.

Essa soft power financeira pode, no futuro, tornar-se parte do comércio de serviços. Para uma economia como a do Brasil, historicamente sujeita aos ciclos das commodities, o aumento das exportações de serviços ajuda a promover a diversificação da pauta exportadora e a reduzir a transmissão das flutuações da demanda externa. Ao mesmo tempo, um sistema financeiro mais eficiente e transparente também aumenta a atratividade do investimento estrangeiro direto, criando um efeito de “ímã duplo” entre “recursos reais + finanças digitais”.

Observação central- A essência do Pix não é ser uma ferramenta de pagamento, e sim o “sistema operacional” da digitalização da economia brasileira; seu maior valor está no acúmulo de dados de transações e na eficiência da alocação de recursos em nível macro e micro. - As fintechs beneficiarão diretamente os prestadores de serviços voltados ao mercado interno, o e-commerce de varejo e as pequenas e médias empresas; indiretamente, beneficiarão as cadeias produtivas agrícolas e exportadoras que buscam crédito de baixo custo. - Os bancos tradicionais são os mais pressionados nesta rodada de mudanças estruturais, mas suas vantagens de escala e sua capacidade de transformação vão definir a configuração final do setor financeiro. - O Banco Central do Brasil acumula as funções de formulador de regras e de construtor de infraestrutura; esse arranjo institucional é um modelo de desenvolvimento raro no mundo, porém bastante eficaz. - O Brasil procura combinar as “vantagens de dotação natural” com as “vantagens das finanças digitais”, o que pode se tornar a fonte de sua competitividade essencial nos próximos cinco anos.

Perspectivas para a Economia Brasileira

Nos próximos cinco anos, a mudança estrutural mais relevante no Brasil não é a abertura de capital de uma fintech específica, mas a capacidade integrada resultante da sobreposição das três camadas de infraestrutura: Pix, Open Finance e Drex.

Se o Drex avançar conforme o previsto, ativos empresariais, financiamento da cadeia de suprimentos e liquidação de exportações poderão operar de forma mais automatizada na camada de moeda programável. Para o setor de commodities, isso significa uma gestão de risco mais refinada e custos de contraparte mais baixos. Para o governo, significa maior transparência econômica e uma transmissão fiscal mais eficiente.

É claro que também há desafios reais: o fosso digital, os riscos de crimes financeiros, a expansão excessivamente rápida do crédito e a forma de manter o crescimento inclusivo em um ambiente de taxas de juros elevadas. Mas a tendência geral já é clara: o Brasil está deixando o modelo de crescimento extensivo, dependente da exportação de recursos, para adotar um modelo de crescimento que utiliza a infraestrutura financeira para reduzir atritos e elevar a produtividade total dos fatores. Essa transformação pode fazer com que o Brasil ocupe uma posição mais singular no Sul Global — combinando vantagens em segurança de recursos naturais com o domínio das capacidades de infraestrutura da era da economia digital.