Sous l'ombre d'El Niño : les achats de soja de la Chine se tournent vers les États-Unis, les exportations agricoles du Brésil confrontées à de nouvelles épreuves.

Le virage des achats de soja chinois : le double effet du risque El Niño et de la concurrence sur les prix

À la mi-juin 2026, les contrats à terme sur le soja américain ont fortement augmenté en raison de rumeurs d'achats massifs de la Chine, puis le ministère américain de l'Agriculture a confirmé la vente de 13,2 millions de boisseaux (environ 359 000 tonnes). Bien que la destination ait été marquée comme « inconnue », les analystes de marché estiment généralement que l'acheteur était la Chine. Ce n'était pas un événement isolé : la même semaine, la Chine a également commencé à demander des prix pour le maïs et le blé américains, faisant grimper l'ensemble du marché des céréales.

Pour le Brésil, ce signal a une double signification. D'une part, il montre que la Chine verrouille activement ses approvisionnements pour la campagne 2026/27, mais plus crucial encore, le virage vers les États-Unis pourrait être dû aux inquiétudes concernant la récolte brésilienne de l'année prochaine. Ted Seifried, analyste chez Zaner Ag Hedge, a noté : « La Chine pourrait s'inquiéter du super El Niño prévu, qui affecterait la prochaine saison de croissance au Brésil. » Le super El Niño entraîne généralement des précipitations excessives dans le sud du Brésil et une sécheresse dans le nord, ce qui peut avoir un impact significatif sur les rendements du soja.

De plus, le prix du soja américain de nouvelle récolte est tombé pour la première fois depuis 2025 en dessous des cotations brésiliennes, rendant l'offre américaine également plus attrayante en termes de prix. Cela signifie que le soja brésilien a temporairement perdu sa « double assurance » vis-à-vis de la Chine, c'est-à-dire l'avantage combiné de prix compétitifs et de fiabilité d'approvisionnement.

La vulnérabilité et la résilience des exportations agricoles brésiliennes

Le Brésil est le plus grand exportateur mondial de soja, avec des exportations dépassant 100 millions de tonnes en 2025, et la Chine est son plus grand acheteur, représentant environ 70 %. Ces dernières années, le Brésil a progressivement grignoté la part de marché des États-Unis dans le soja mondial grâce à une superficie en expansion continue, des rendements élevés et des coûts logistiques relativement bas. Cependant, le risque météorologique reste la variable la plus incontrôlable de l'agriculture brésilienne.

L'épisode El Niño de 2023/24 a déjà provoqué une sécheresse dans le centre et le nord du Brésil, réduisant les rendements dans certaines régions. Si un super El Niño se produit à nouveau en 2026/27, la production de soja brésilienne pourrait diminuer de 10 à 20 millions de tonnes, affectant directement la capacité d'exportation. Les achats anticipés de la Chine auprès des États-Unis constituent une couverture contre ce risque.

• Cela ne signifie pas pour autant que le Brésil perdra sa compétitivité à long terme. La résilience de l'agriculture brésilienne se manifeste par :
• Flexibilité de la superficie cultivée : le Brésil dispose encore d'importantes ressources en terres arables non défrichées, en particulier dans la région de Matopiba, qui peuvent rapidement augmenter les surfaces ensemencées.
• Amélioration des infrastructures : ces dernières années, les investissements dans les ports et les routes ont amélioré l'efficacité logistique et réduit les coûts d'exportation.
• Investissements technologiques : les semences génétiquement modifiées et les techniques d'agriculture de précision ont amélioré la résistance aux stress.

En outre, la Chine n'a toujours pas levé la taxe de 10 % sur le soja américain, ce qui place le soja américain dans une position de désavantage tarifaire les années normales. Dès que les conditions météorologiques au Brésil redeviendront normales, son avantage en termes de rapport qualité-prix sera immédiatement rétabli.

Dépendance au marché chinois : une alerte, pas une panique## Dépendance au marché chinois : vigilance, pas panique

Les achats chinois se tournent vers les États-Unis, exposant un risque structurel pour les exportations agricoles brésiliennes : une dépendance excessive à un marché unique. Bien que la demande chinoise continue de croître, Pékin diversifie ses sources d'importation pour des raisons géopolitiques et de sécurité alimentaire, notamment en augmentant la flexibilité de ses achats auprès des États-Unis, de l'Argentine et du Brésil. Le Brésil doit être vigilant : si une réduction de la production due aux intempéries conduit la Chine à transférer durablement une partie de ses commandes vers les États-Unis, cela pourrait modifier définitivement la configuration commerciale.

Pour l'économie brésilienne, les exportations agricoles sont le pilier central de l'excédent commercial (environ 120 milliards de dollars d'excédent agricole en 2025). Chaque baisse d'un dollar par boisseau du prix du soja coûte environ 1,5 milliard de dollars de recettes d'exportation annuelles au Brésil. Par conséquent, maintenir la compétitivité des exportations n'est pas seulement l'affaire des agriculteurs, mais un fondement macroéconomique.

Cinq prochaines années : une période clé pour l'ajustement structurel de l'agriculture brésilienne

De 2026 à 2031, l'agriculture brésilienne devra relever trois défis majeurs : 1. Changement climatique : des phénomènes météorologiques extrêmes plus fréquents exigent davantage d'investissements dans des variétés résistantes à la sécheresse et des infrastructures d'irrigation. 2. Politique commerciale : l'incertitude liée aux barrières tarifaires chinoises et aux accords commerciaux impose au Brésil de développer des marchés alternatifs comme l'UE et l'Asie du Sud-Est. 3. Exigences de durabilité : des réglementations telles que la loi européenne contre la déforestation pourraient limiter les exportations de soja brésilien, nécessitant une accélération de la mise en place de systèmes de traçabilité.

• Mais le Brésil dispose également d'avantages structurels uniques :
• Demande de biocarburants : le Brésil a relevé le taux de mélange d'huile de soja au-dessus de B15, augmentant la consommation industrielle nationale et réduisant la volatilité des exportations.
• Rotation des céréales : le Brésil devient un exportateur majeur de maïs et de coton, diversifiant ses sources de revenus agricoles à l'exportation.

Bien que cet épisode d'achats chinois soit à court terme défavorable au Brésil, il constitue en réalité un test de stress. Il rappelle au Brésil qu'il ne peut pas se reposer uniquement sur ses dotations naturelles, mais doit agir de manière proactive en matière de gestion des risques et de diversification des marchés. Les entreprises agricoles brésiliennes qui anticipent en investissant dans des variétés résistantes à la sécheresse, en verrouillant des contrats à terme et en explorant de nouveaux marchés bénéficieront d'un avantage concurrentiel plus fort lors du prochain cycle.